西南证券：奥佳华（002614）-按摩主业景气提升，多元布局全面开花

奥佳华(002614)投资要点业绩总结：公司发布2020年年报，2020年公司实现营收70.5亿元，同比增长33.6%；归母净利润4.5亿元，同比增长55.9%；扣非后归母净利润4.1亿元，同比增长40.1%。由于收到政府补助2497万元以及持有交易性金融资产等获得投资收益8294万元，2020年非经常性损益同比增加4573万元。单季度来看，Q4公司实现营收23亿元，同比增长57％；归母净利润1.2亿元，同比增长48.9%。公司计划向全体股东每10股派发现金股利3元，分红率为40.9%。按摩主业快速发展。报告期内，公司按摩业务实现营收43.6亿元，同比增长11.4%。其中按摩椅同比增长13.2%，按摩小电同比增长9.4%。我们认为公司按摩业务实现了双位数的快速增长，主要得益于公司全球化的品牌布局与本土化运营。国内方面，公司通过“OGAWA奥佳华”+“ihoco轻松伴侣”的双品牌布局，发力国内中高端和大众市场，形成高中低价位全面覆盖的完整产品矩阵。自Q2起，2020年国内按摩椅业务增速均在30%以上，其中Q4单季度营收同比增长62.5%。海外方面，公司利用“cozzia”、“fuji”以