光大证券：美亚柏科（300188）-2020年报及21Q1预告点评：业绩符合预期，估值处于低位

美亚柏科(300188)事件：公司发布2020年报，全年实现营业收入23.86亿元，同比增长15.41%；归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比增长29.32%；扣非净利润3.41亿元，同比增长27.72%；处于前期预告区间内，符合预期。同时预告21年一季度净利润亏损2200-3400万元，亏损同比减少，一季度为行业淡季，符合预期。20年大数据业务保持快速增长。公司自18年获得大数据资质以来，持续增大投入，大数据业务快速增长，20年在疫情导致行业景气度低于预期的背景下，公司大数据业务仍实现收入10.8亿元，同比增长40%。公司在大数据业务拓展初期，较高的硬件占比确认导致毛利率处于低水平，随着软件部分占比提升，毛利率已呈现回升趋势，20年毛利率同比提升5pct。电子取证业务保持稳定增长，20年实现收入10.3亿元，同比增长4.6%，毛利率62.22%，同比提升1.24pct。大数据份额持续提升：2020年，疫情对国内网络安全管控行业整体产生一定负面影响，全年政府相关部门在该领域投入低于预期，特别是公安跟地方财政支出相关的投入。公司通过强化市场拓展和渠道下沉，推出“乾坤”大数据操作系