天风证券：常熟银行（601128）-回归小微初心，利好量价提升

常熟银行(601128)事件：3月30日，常熟银行披露2020年年报：归母净利润同比+1.01%（前三季度同比+1.76%），营收同比+2.13%（前三季度同比+4.17%）。全年年化加权ROE10.34%，同比-1.18pct。截至2020Q4末，公司资产总额同比+12.90%（Q3末+13.83%），不良贷款率0.96%，环比+1bp。2020年公司拟每股派发现金股利0.2元（含税），现金分红比例为30.40%，对应股息率2.60%。点评：利润增速小幅回落，仍保持正增长公司全年归母净利润同比增长1.01%，增速较前三季度小幅下降75bp，主要是由于净息差同比降幅扩大所致，其次成本费用和税收也带来了一些负面影响，而主要的正面影响则源自于拨备计提力度减轻和非息收入同比降幅收窄。全年整体商业银行和农商行的净利润同比增速分别为-2.71%和-27.57%，在农商行整体受冲击较大的环境下，公司业绩仍然保持正增长，体现出其盈利能力具有较强韧性。净息差逐步企稳，客户结构下沉公司全年净息差3.18%，根据测算，同比下降27bp，但较前三季度变化不大，呈现出逐步企稳的态势，且远高于同期商业银行和农商