民生证券：卓胜微（300782）-经营业绩大幅增长，射频模组快速突破

卓胜微(300782)一、事件概述3月31日，公司发布2020年年报，2020年公司实现营收27.92亿元，同增84.62%，归母净利10.73亿元，同增115.78%。二、分析与判断经营业绩大增，射频模组业务快速突破2020年公司实现营收27.92亿元，同增84.62%，归母净利10.73亿元，同增115.78%，扣非归母净利10.30亿元，同增111.66%，ROE提升4.75pct至49.37%，其中Q4单季实现营收8.20亿元，同增55.39%，归母净利3.55亿元，同增103.59%，扣非归母净利3.30亿元，同增95%，主要系需求大幅增长，产品结构优化所致，并拟每10股派10元转增8股。分业务看，射频分立器件实现营收24.62亿元，同增68.29%，毛利率为51.22%，新开拓的射频模组业务实现营收2.78亿元，毛利率为67.24%，营收占比达9.93%。加大研发及产能建设投入，新品持续推进2020年公司加大研发投入，研发费用达1.8亿元，同增32%，研发费用率为6.53%。1）天线开关产品渗透率持续提升，全年累计销量近28亿颗，实现销售额12亿元，占比43%。2）推出多增