天风证券：兴业银行（601166）-“商行+投行”典范，资产质量达近5年最优

兴业银行(601166)事件：3月30晚，兴业银行披露20年业绩：营收2031.37亿元，YoY+12.04%；归母净利润666.26亿元，YoY+1.15%，年化加权平均ROE为12.62%，同比减少1.40个百分点。截至20年末，资产规模7.89万亿元，不良贷款率1.25%。2020年公司每股派发现金股利0.802元（含税），现金分红比例为25.01%，分红率连续两年提升。点评：经营效益稳中有升，拨备前利润增长强劲营收首次突破2000亿元。20年营收增速12.04%，较3Q20的11.11%继续提升。拨备前利润增速较快。20年拨备前利润增长14.82%，归母净利润增速+1.15%，在已披露年报的股份行中表现优异，经营效益稳中有升。资产结构持更加稳健，净息差表现亮眼资产结构优化，负债端成本下降。公司强化资产管理组合，加大实体经济支持力度，贷款规模同比增长15.23%，总资产、总负债分别同比+10.47%/+10.21%。贷款、存款占比分别为50.24%和55.62%，基本完成资产负债表战略性重构。净息差稳中有升。2020年净息差为2.36%，同比提高11bp，负债端贡献突出。20年计