东吴证券：药明康德（603259）-2020年年报点评：业绩高增，打造全球一体化CXO标杆

药明康德(603259)投资要点事件：公司2020年实现营收165.35亿元，同比增长28.46%；归母净利润29.60亿元，同比增长59.62%；扣非归母净利润23.85亿元，同比增长24.60%；经营性现金流净额39.74亿元，同比增长36.27%；公司核心业绩指标经调整的non-IFRS归母净利润35.65亿元，同比增长48.1%。Q4继续高增长，各业务板块齐头并进。公司2020年Q4单季度实现营收47.21亿元（+31.4%，括号内为同比增速，下同），经调整non-IFRS归母净利润10.88亿元（+92.5%），全年业绩符合我们预期。分业务看，2020年中国区实验室业务实现收入85.46亿元（+32.02%），安评业务快速发展，同比增长74%，灵活的商业模式下药物发现FFS收入同比增长超35%。2020年公司共为客户完成33个IND申报，获得30个CTA；CDMO业务实现收入52.82亿元（+40.78%），截止2020年末拥有小分子项目超1300个（其中575个为新增，35个为外部II/III期引入），公司服务于全球14%的临床阶段小分子创新药。项目漏斗中III期临床阶段项