华西证券：昭衍新药（603127）-业绩增长超市场预期，在手订单继续维持高速增长

昭衍新药(603127)事件概述公司公告2020年报：实现营业收入10.76亿元，同比增长68.27%；实现归母净利润3.15亿元，同比增长68.67%；实现扣非净利润2.92亿元，同比增长78.91%。分析判断:业绩增长超市场预期，在手订单继续维持高速增长公司扣非净利润同比增长为78.91%，接近业绩预告的上限（2020年扣非净利润预告同比增长68.4%~79.8%）、业绩呈现持续超预期。单季度来看，公司Q4实现营业收入4.44亿元，同比增长52.75%、扣非净利润1.93亿元，同比增长104.80%，延续超高速增长。另外公司在手订单、合同负债、存货（包括其中的未完成课题）继续呈现同比高速增长，表征公司和行业依然处于高景气度中，我们判断未来2~3年公司继续受益于国内创新的β和持续国际化拓展带来增量α，继续呈现高速增长。在手订单&新签订单——呈现高速增长、行业继续维持高景气度：截止2020年底，公司在手订单超过17亿元，同比增长超过60%、2020年全年非临床业务新签订单超15亿元，同比增长超过60%，继续延续高速增长；另外公司国内公司签署海外订单约7800万元（同比增长85%）、Bi