华鑫证券：青岛啤酒（600600）-产品结构优化，盈利稳步提升

青岛啤酒(600600)公司于3月28日下午发布2020年报。报告期内，公司实现营业收入277.60亿元，同比-0.8%；实现归属于上市公司股东的净利润22.01亿元，同比增18.86%；扣非后净利润18.16亿元，同比增34.79%；每股收益1.63元。其中Q4单季实现营业收入33.38亿元，同比增8.12%；归母净利润-7.77亿元，同比减5.87%；每股收益-0.57元。拟每10股派发现金红利0.75元（含税）。产品结构优化，公司净利润增长。2020年，受新冠肺炎疫情的影响，国内啤酒行业实现啤酒产量3,411万千升，同比下降7.0%。公司逆流而上，报告期内实现产品销量782万千升，营业收入277.60亿元，同比减少0.8%；归母净利润22.01亿元，同比增长18.86%，主要得益于啤酒吨价提升1.9%至3,496元、成本下降以及期间费用率优化所致。其中Q4单季销量88.1万千升，同比+3.0%；收入33.38亿元，同比+8.1%，经营保持稳健增长。分产品来看，青岛主品牌收入172.51亿元，同比-0.75%，毛利率上升1.41pct至48.25%；其他品牌收入100.87亿元，同