东吴证券：福莱特（601865）-2020年年报点评：20年毛利率创历史新高，产能扩张再加码

福莱特(601865)投资要点20年归母净利润16.29亿元，同增127.09%，超预期！2020年公司实现营收62.6亿元，同增30.24%，实现归母净利润16.29亿元，同增127.09%。其中2020Q4实现营收22.44亿元，同环比+57.33%/+47.59%；实现归母净利润8.17亿元，同环比+289.59%/+132.83%。2020年公司总体业务毛利率为46.54%，同比上升14.98pct，Q4毛利率58.51%，同比上升23.66pct，环比上升15.82pct。整体业绩超预期，主要原因在于光伏玻璃业务毛利率超预期。20年量利双升，Q4毛利率创历史新高：2020年公司光伏玻璃业务实现营收52.25亿元，同增39.44%，销量达1.85亿平，同增17.32%，毛利率49.41%，同增16.5个百分点，单平米净利润约为8.3元/平方米。其中20Q4销量约0.48亿平，毛利率约63.7%，单平米净利润约16.8元/平方米，创历史新高。20年毛利率高企的原因在于：1）价格方面，20年玻璃供应紧缺，玻璃价格迅速上涨，我们测算20年福莱特含税均价31.9元/平，同增20%，其中