光大证券：上海机场（600009）-2020年报点评：免税协议修订落地，静待海外需求恢复

上海机场(600009)要点事件：公司发布2020年报。公司2020年营业收入为43.0亿元，同比下降60.68%；归母净亏损12.7亿元，同比19年（盈利50.3亿元）由盈转亏，位于业绩预亏区间偏上限；扣非归母净亏损13.8亿元，同比19年（盈利49.9亿元）由盈转亏，位于业绩预亏区间偏上限。公司2020年度不分红派息。旅客吞吐量大幅下降导致航空性收入下降。受疫情影响，公司2020年飞机起降架次约32.6万架次，同比下降36.37%；旅客吞吐量约3,048万人次，同比下降59.98%，其中国内、地区、国际旅客吞吐量分别同比下降31.95%、87.42%、87.36%；此外疫情期间民航总局免除了航空性收入相关项目收费并降低了部分项目收费标准；由于疫情期间防疫物资运输需求旺盛，公司20年货运吞吐量同比增加1.44%。综合以上因素，公司20年航空性收入约17.3亿，同比下降57.7%。修订免税经营协议，短期免税提成收入增加。公司20年实现非航收入25.8亿元，同比下降67.63%，其中实现商业餐饮收入约12.7亿元，同比下降76.8%。根据公司与日上上海签订《上海浦东国际机场免税店项目经营