东吴证券：歌尔股份（002241）-2020年年报点评：业绩持续高增长，零组件+整机多点开花

歌尔股份(002241)2020年全年业绩增速亮眼，2021Q1高增长持续：公司发布2020年年报，2020年公司实现营业收入577.4亿元，同比增长64.3%；归母净利润28.5亿元，同比增长122.4%，符合我们预期。公司坚持“精密零组件+智能硬件整机”的发展战略，积极推动声学、微电子、光学、结构件等精密零组件和智能无线耳机、AR/VR、智能可穿戴、智能家居等智能硬件产品业务的发展，特别是精密零组件、智能无线耳机、VR等领域内的业务取得了较快增长。具体来看，2020年精密零组件收入为122.05亿元，yoy+14.93%，毛利率14.8%，yoy+0.97pct；智能声学整机营业收入为266.74亿元，yoy+79.95%，毛利率12.5%，yoy+2.21pct；智能硬件营收为176.52亿元，yoy+107.34%，毛利率23.9%，yoy+1.28pct。其中，2020Q4单季实现营收230.1亿元，同比增长109.0%，归母净利润8.3亿元，同比增长181.4%。此外，公司预告2021年一季度实现净利润8.2~9.7亿元，同比增长180%~230%，主要是因为公司虚拟现实产