东吴证券：鸿远电子（603267）-2020年年报点评：自产与代理业务快速发展，有望持续受益于军工高景气

鸿远电子(603267)事件：公司发布2020年度报告，实现营业收入17.00亿元，同比+61.22%；归母净利润4.86亿元，同比+74.43%。投资要点下游军民市场需求强劲，自产业务与代理业务收入均大幅增长1）自产业务：实现销售收入8.86亿元，同比+50.58%，其中核心产品瓷介电容器收入占比为98.77%，直流滤波器占比已超过1%。报告期内下游客户需求旺盛，瓷介电容器自产业务产销率达到95.40%，直流滤波器产品产销量分别同比增长171.87%和61.35%。2020年公司持续提升产品产能及扩充产品品类，电子元器件生产基地项目及直流滤波器项目基建主体工程已竣工启用，部分产线已投产，预计可实现多层瓷介电容器产能7亿只/年，奠定了自产业务持续快速发展的基础。2）代理业务：实现销售收入8.08亿元，同比+74.87%。公司加强与核心客户的合作，前五名客户合计实现销售收入49,881.84万元，同比+139.41%，占本期代理业务收入比例为61.73%，同比+16.64pct。报告期内扩充了代理品牌与产品类别，重点布局了5G通讯、汽车电子、物联网等新兴工业领域。同时受益于下游客户旺盛需