东吴证券：中公教育（002607）-2020年业绩预告点评：疫情影响或基本得到消化，中长期依旧前景乐观

中公教育(002607)投资要点事件：公司预计2020年归属于上市公司股东的净利润23.0-24.5亿元，同比增长27.46%-35.77%，扣除非经常性损益后的净利润18.6–20.1亿元，同比增长9.39%-18.21%。对应2020Q4归属于上市公司股东的净利润为9.79-11.29亿元，同比增长16%-33%，扣除非经常性损益后的净利润7.82-9.32亿元，同比增长-4%-15%。公司业绩基本符合市场预期。疫情影响考试及培训节奏，导致增速出现扰动，但绝对增速依旧保持较高水平。回顾Q3的恢复性高增长主要是由于上半年严重疫情事件后，招录考试及培训集中开展及业绩确认，Q4由于仍受制于疫情对招录节奏的影响，导致增速回归至合理水平。我们分析2020年公司经营受到疫情影响主要体现在：1）教师序列占收入比较高，2020年受到的影响相对较大；2）由于H1疫情推迟公务员招录，导致考试及招录节奏更紧张，部分学习周期变短，我们判断也可能会影响定价的增长。3）我们预计考研依然保持较快增长。疫情期间公司竞争力进一步提升，市场份额预计持续提升。公司通过逐步加大研发、教学、市场、服务等关键驱动要素的人才与