西南证券：北鼎股份（300824）-自主品牌持续高增长，产品渠道多维拓展

北鼎股份(300824)业绩总结：公司发布2020年年度报告，报告期内公司实现营收7亿元，同比增长27.2%；归母净利润1亿元，同比增长52.6%。单季度来看，Q4公司实现营收2.6亿元，同比增长46.8％；归母净利润0.3亿元，同比增长41.7%。公司拟派发现金红利0.25元/股，分红比例为97.5%。多元化产品矩阵，自主品牌营收快速增长。公司围绕用户改善型饮食行为，积极拓展多元化场景，丰富产品矩阵。2020年公司陆续推出新品多功能烤箱，桌面饮水机等。受益于新品持续放量，公司自主品牌营收快速增长。分产品来看，公司北鼎品牌旗下养生壶、饮水机、烤箱、蒸炖锅以及电热壶等其他电器产品营收同比增长25.4%、52%、42.6%、296.9%和66.8%。公司深耕用户在不同场景内下的多维度需求，实现多品类均衡发展。报告期北鼎品牌旗下非电器产品营收5亿元，同比增长56.1%。受到疫情影响，海外运输等受限，公司代工业务营收为2亿元，同比减少13.2%。产品结构优化，盈利能力大幅提升。报告期内，公司综合毛利率为51.4%，同比提升4.6pp。我们认为公司盈利能力大幅提升主要得益于公司自主品牌收入大幅提