川财证券：海油发展（600968）-公司点评：海上油田增储上产，公司业绩获保障

海油发展(600968)点评1、2021年，中海油资本支出有望大幅增长，达到900-1000亿元，公司将受益。2月4日，中海油发布2021年战略展望，资本支出有望达到900-1000亿元。2021年中海油国内资本支出占比同比提升10个百分点，达到72%，叠加总量增长的因素，对应国内资本支出同比增长45%。中海油2021战略展望提出新建19个项目，预计有17个海上项目将于年内投产，并明确2021年净产量目标为5.45亿桶至5.55亿桶，超过2020年5.28亿桶的净产量。2、公司业务主要为油田生产服务，与海上油气产量的相关性较大，与油价的相关性小，业务成长空间较大。油田生产业务处于油田勘探和开发之后，其业务量与原油和天然气产量相关性更强。公司4大主营业务主要处于生产板块，与石油公司油气产量和资本支出正相关，受益中海油的油气产量增长。3、公司的FPSO业务毛利率较高，且该业务仍处于成长初期。公司的FPSO服务业务在亚洲排名第二，在全球排名第六，毛利率连续多年维持在30%左右的水平。公司的很多业务在国内没有竞争对手，并且合同期限普遍较长，体现出行业的高壁垒属性。盈利预测中海油的油气产量高速增