太平洋证券：明微电子（688699）-线性照明、mini LED驱动协同发力，电源管理稳步向前

明微电子(688699)事件：明微电子发布2020年报显示：2020年实现营收5.25亿，同比增长13.47%；实现归母净利1.09亿，同比增长35.36%。销售毛利率33.84%，较2019年上升了3.14个百分点。其中第四季度单季实现营收2.04亿，环比增长47.83%；实现归母净利0.51亿，环比增长70%，单季度毛利率36.58%，同比提升5.65个百分点，环比提升0.82个百分点；单季度净利率24.90%，同比提升7.53个百分点，环比提升3.53个百分点。行业景气向上，盈利能力大幅提升。2020年下半年以来，半导体行业景气持续升温，LED照明及显示屏需求提升，从而推动公司显示屏类驱动芯片和照明类驱动芯片销量快速增长。与此同时，随着公司产品结构的优化叠加新产品销售上量，公司销售毛净利率均大幅提升，盈利能力得到显著增强。展望未来，随着半导体行业景气度持续高涨，公司业绩弹性将得到进一步体现。智能照明前景可观，线性驱动业界首选。OFweek数据显示：随着物联网市场的快速普及，全球智能照明市场规模有望从2018年的166亿美元，成长至2022年407亿美元，年复合增速超过25%。在L