浙商证券：安徽合力2020年报业绩点评：销量大增45%、市占率提升，期待盈利能力逐步修复

安徽合力(600761)事件公司发布2020年度报告，实现营业收入128亿元，同比增长26%；归母净利润为7.3亿元，同比增长12%；扣非净利润为6.1亿元，同比增长18%，业绩符合预期。公司每10股派息3.5元，现金分红2.6亿元。2020年销量及收入高速增长，市占率及经营效益提升1）全年实现收入增速符合预期，毛利率承压导致净利润增速低于预期。Q4实现收入37.3亿元，同比增长41%，环比Q3提升2.4%；扣非净利润0.7亿元，同比下滑33%，环比Q3下滑58%。原材料成本上升等因素导致公司销售毛利率承压。2）降本增效提升人均效益，经营净现金流持续稳健。2020年公司三费稳步下降，人均产值提升至171万元，同比增长26%；人均创利达11.1万元，同比增长12%；经营性现金流量净流入9.2亿元，同比增长8%，高于净利润。公司2021年经营计划：力争全年实现销售收入约140亿元（同比增长9.4%），期间费用控制在约16亿元。3）叉车整机销量增速高于行业，电动化渗透率及公司市占率持续提升。2020年公司实现整机销量22万台，同比增长45%；国内市占率达到27.5%，同比增加2.5pct.。