中银证券：璞泰来（603659）-年报业绩符合预期，一体化产能深化布局

璞泰来(603659)公司发布2020年年报，实现盈利6.68亿元，同比增长2%符合预期；公司深化一体化产能布局，维持公司增持评级。支撑评级的要点公司2020年盈利同比增长2%符合预期：公司发布2020年年报，实现营业收入52.81亿元，同比增长10.05%；实现盈利6.68亿元，同比增长2.54%；扣非盈利6.24亿元，同比增长2.98%；公司年报业绩符合预期。公司拟每10股派发现金红利4.1元（含税），以资本公积金每10股转增4股。负极材料销量大幅增长，一体化产能配套持续完善：2020年公司负极材料销量6.29万吨，同比增长37.57%；实现营业收入36.28亿元，同比增长18.84%；毛利率31.09%，同比提升4.23个百分点。2020年，公司动力电池用负极材料业务占比大幅提升，出口比重继续上升。2021年，公司负极材料的全工序一体化产能配套将更加完善，拓展中低端市场所面临的产能瓶颈有望得到逐步缓解。涂覆隔膜业务有所增长，工艺技术持续改进：2020年公司涂覆隔膜销量7.07亿平，同比增长23.75%；实现营业收入8.10亿元，同比增长16.57%。公司通过改进浆料配方、提升设备