华西证券：博腾股份（300363）-业绩延续高速增长，战略转型后持续兑现

博腾股份(300363)事件概述公司发布2021年一季报业绩预告，实现营业收入5.16~5.55亿元，同比增长32%~42%；实现归母净利润为0.80~0.89亿元，同比增长65%~85%；实现扣非净利润为0.63~0.73亿元，同比增长30%~50%。分析判断:业绩延续高速增长，战略转型后持续兑现公司2021年Q1实现营业收入5.16~5.55亿元，同比增长32%~42%、扣非净利润0.63~0.73亿元，同比增长30%~50%，业绩延续高速增长，2017年战略转型后持续兑现。考虑到人民币升值（2021年Q1人民币美元平均汇率在6.5左右，2020年Q1同期为7左右），我们测算来看，公司营业收入以美元口径来看，将实现同比增长45%以上、延续超高速增长；另外考虑到公司基因细胞治疗CDMO业务和制剂CDMO业务等新业务板块目前仍处于“建能力、树口碑”的业务培育期，对公司扣非净利率有一定程度的影响、若扣除相关因素影响，公司扣非净利润将呈现超高速增长。经营拐点进一步确立，核心竞争力持续提升CDMO行业作为科技属性（工程师集群和低成本优势）+重资产属性并重的高景气度赛道，公司作为小分子CDMO