浙商证券：金辰股份点评：2020年业绩增长37%，期待光伏异质结设备突破

金辰股份(603396)投资要点2020年报：营收同比+23%，净利润同比+37%；存货、合同负债同比增42%、28%1）2020年度，公司实现收入10.6亿元，同比+23%；归母净利润0.83亿元，同比+37%。毛利率为35%（同比-3.1pct），净利率为9.2%（同比+1.1pct）。2）分业务结构：光伏组件设备收入9.6亿元（同比+22%），毛利率34.4%（同比-5.3pct），核心产品包括层压机、串焊机等。光伏电池设备收入0.8亿元（同比+166%），毛利率41.4%（同比+14.4pct），盈利能力提升显著，主要产品包括电池自动化设备、电注入设备、PL测试仪、丝网印刷设备等。3）受益下游大尺寸组件加速扩产，2020年末公司存货达8亿元，同比+42%，其中发出商品达4亿元。公司合同负债达4亿元，同比+28%，保障公司2021年业绩稳定增长。4）期间费用率：2020年为18.4%，同比下降6pct。其中，销售费用率同比减少4.8pct，主要因执行新收入会计准则将运费等调整计入营业成本所致。管理费用率同比减少2.8pct，主要因样机试制材料费用下降所致。公司异质结、TOPCON