民生证券：飞科电器2020年业绩快报点评：业绩增速由负转正，经营改善弹性可期

飞科电器(603868)一、事件概述飞科电器于3月15日发布2020年业绩快报，据业绩快报显示，公司2020年共实现营业收入35.58亿元，同比-5.35%；实现归母净利润6.46亿元，同比-5.77%。全年收入与业绩均同比小幅下滑。Q4单季业绩增速由负转正，业绩重回上行通道实现同比+12.71%据公司公告，2020Q4单季度公司实现营业收入10.54亿元，同比+1.43%，延续了Q3以来的改善趋势，并实现了收入增速由负转正；业绩端来看，公司2020Q4单季度实现归母净利润1.75亿元，同比+12.71%，打破自2018Q4以来连续8个季度同比负增的趋势。2020Q3收入增速转正与Q4利润增速的先后转正表明公司经营正在进入复苏区间。持续推进产品结构高端化和营销改革创新，Q4单季净利率同比+1.76PCT产品端，公司按照个性化、年轻化、智能化和时尚化四大方向搭建多维产品创新矩阵，推进产品结构高端化。渠道端，公司推进线下营销直供化和线上营销C端化，对KA、区域分销和批发等渠道进行整合优化以提升线下渠道效率，并积极拥抱社交电商，在抖音、小红书等内容平台进行全面覆盖，与消费者进行零距离互动。在