华西证券：长春高新（000661）-业绩持续高增长，金赛盈利能力持续提升

长春高新(000661)生长激素持续高增长，鼻喷流感疫苗放量。长春高新发布2020年报，实现收入85.77亿元（+16%）和归母净利润30.47亿元（+72%）。核心子公司金赛药业实现收入58.03亿元（+20%）和净利润27.60亿元（+40%），对上市公司净利润贡献占比达到90%。新冠疫情带来两方面影响：1）疫情下人员流动减少，导致新患入组受影响，但由于存量患者基数大及用药时间延长，生长激素仍然保持快速增长；2）疫情导致销售费率下降，净利率进一步提升至47.56%。疫苗业务百克生物实现收入14.33亿元（+43%）和净利润4.09亿元（+134%），新产品鼻喷流感疫苗批签发157万支，估计大多数均已确认收入。中药业务华康药业实现收入5.83亿元（持平）和净利润0.42亿元（-1%）。地产业务高新地产实现收入7.25亿元（-23%）和净利润1.37亿元（-42%）。生长激素长期成长空间大。生长激素天花板高：我国有500万矮小症患者，其中60%适用于生长激素治疗，按照10%治疗渗透率、人均6万治疗费用测算，仅矮小症适应症峰值销售额不低于180亿，2019年全国市场仅50亿左右，还有至少