民生证券：TCL科技（000100）-全年业绩亮眼，面板高景气持续

TCL科技(000100)一、事件概述3月10日，公司发布2020年度报告：2020年实现重组后同口径营业收入766.8亿元，同比增长33.9%；重组后同口径归母净利润43.9亿元，同比增长67.6%。二、分析与判断面板价格坚挺，TCL业绩亮眼全年业绩处于此前预告中值偏上，符合预期。Q4单季度归母净利润23.6亿元，同比增长5744%，环比增长189%。华星保持满销满产，持续优化产品结构，全年营业收入468亿元，同比增长超过38%，净利润预计达到24.2亿元，同比增长151%，受益面板涨价，业绩弹性大，其中20H1净利润亏损1.33亿元，20H2净利润达到25.5亿元，而19H2为亏损0.6亿。目前武汉t3（LTPS）产能由48K提高到53K；t4（OLED）一期实现满产，二期、三期加快建设。深圳t1\t2和t6（G11）保持满销满产，其中t6产能由90K增加到98K，大尺寸产品出货面积增长32.9%。受惠全球液晶产品市场需求增长，6月份大尺寸液晶产品价格开始上涨，TCL华星经营利润逐月提高，预计今年保持上升态势。面板需求旺盛，供给增加有限，行业将持续高景气今年1月开始面板价格持续上涨