浙商证券：国茂股份点评：增资捷诺传动，助力开拓高端减速机市场

国茂股份(603915)事件1、对捷诺传动进行扩建，以现金方式进行增资，金额为2亿元。2、拟购买控股股东国茂集团一宗土地使用权及房屋建筑物，总价0.7亿元。产能稳步扩张，预计2021年产能有望提升35%三季度末公司固定资产+在建工程较年初新增加2亿元，增幅为33%。产能稳步扩张，将对明后年齿轮减速机业务增长起到重要支撑。此次关联交易可满足公司未来经营发展需要，厂房建筑面积为3.0万平方米。2020年底公司齿轮减速机产能近30万台，2021年预计有望扩充至40万台以上，同比增长35%。增资捷诺传动，加大高端减速机市场开拓力度捷诺传动客户定位于减速机的高端市场。国内通用型减速机市场空间约500亿元，其中23%为高端市场，约100亿元。目前国内高端市场由德国SEW、西门子Flender、意大利邦飞利等所垄断，国茂通过收购莱克斯诺，有望在产品配置、品牌力、工艺流程等诸多方面向海外竞争对手看齐，加快对高端市场的开拓。专用市场拓展顺利，塔机减速机已批量配套徐工、中联新领域拓展方面，公司切入工程机械等专用减速机。我们预计工程机械减速机中，挖机市场空间超100亿元，塔机市场空间超20亿元。公司专用减速