华金证券：绿的谐波（688017）-业绩快速增长，国产化进程有望加快

绿的谐波(688017)事件：公司公布2020年业绩快报，全年实现营收2.16亿元，同比增长15.98%，实现归母净利润0.81亿元，同比增长39.29%；其中，第四季度实现营收0.67亿元，同比增长25.47%，实现归母净利润0.18亿元，同比下降10.94%。投资要点下游需求旺盛，公司业绩快速增长。根据国家统计局数据，2020年1-12月我国工业机器人产量为23.71万台，同比增长19.1%，累计产量再创新高；其中12月产量为2.97万台，同比增长32.40%。下游景气度高启，公司业绩快速增长，2020年营收和归母净利润分别为2.16亿元/0.81亿元，分别同比+15.98%/+39.29%。国产化进程有望加快。公司谐波减速器已接近国外先进水平，但价格更优、交期更短。目前公司谐波减速器的下游客户包括UniversalRobots、Kollmorgen、VarianMedicalSystem等国外知名企业，已逐步打开欧洲市场，国产替代有望推动公司业绩快速增长。机器换人叠加下游拓展，公司长期成长可期。（1）随着我国制造业成本攀升以及工业机器人成本的逐年下降，机器换人大势所趋，工业机器人