浙商证券：上机数控点评：与协鑫合建30万吨颗粒硅项目，战略意义重大

上机数控(603185)与协鑫合资建设30万吨颗粒硅项目，总投资180亿元，上机参股35%1）根据保利协鑫能源（3800.HK）公告，2月28日，上机数控与协鑫全资附属公司江苏中能签订战略合作框架协议书，拟成立合资公司，于内蒙古地区共同投资建设30万吨颗粒硅项目，预计总投资180亿元，其中上机持股35%。2）该项目分为三期实施，第一期设计产能为6万吨（对应可供约20GW硅片），拟投资36亿元。3）颗粒硅具有低耗能、连续生产的优势，此次合作代表着颗粒硅品质及应用已得到下游的高度肯定，未来渗透率有望加速提升，将强力推动颗粒硅应用在行业的发展。公司此次向硅料环节布局延伸，有望打通产业链上下游，有助于保障公司硅料供应。市场担心硅料紧缺，公司与大全、协鑫、通威、新特、天合合作良好，未来硅料有保障1）全球硅料产能在2020、2021年底将分别达到54.5万吨、57.5万吨，可分别支撑180GW、190GW需求，基本满足2021年新增装机量需求。未来随着硅料产能的释放、颗粒硅的应用、硅片的薄片化、N型硅片耗硅量的减少，硅料紧缺问题有望获得解决。2）公司与新特、大全、保利协鑫签订硅料采购长单近100亿