天风证券：大华股份（002236）-低估值龙头持续稳定增长，AI发展带动估值重塑

大华股份(002236)事件：2021年2月27日，公司发布2020年度业绩快报，实现营业总收入264.67亿元，较上年同期增长1.21%，实现归母净利润40.01亿元，同比增长25.51%点评：持续看好公司长期发展，公司作为全球安防行业龙头之一，将持续受益于全球安防需求提升，从政策角度受益雪亮工程及后续立体治安防控体系及市域治理，看好公司长期受益；在B端，公司通过设备可视化、自动化和智能化，为企业端客户降低了费用成本，预计未来随着公司在B端业务的布局加深及企业端需求持续提升。同时，公司经过过去长期的硬件积累，建立了大量的数据获取渠道，安防作为AI首要的落地场景之一，结合AI深度学习、算法，前端对人脸、图像、音像进行采集，后端进行人脸识别、车辆识别、行为分析等，将极大程度提升安防数据的使用效率，公司具有人工智能产业链的广泛布局，未来将持续受益。2020年度，公司实现归母净利润40.01亿元，利润略超预期。单季度来看，公司Q4实现营收102.97亿元，同比增长5.94%，环比62.72%；利润方面，Q4实现归母净利润11.76亿元，同比降低10.3%，环比减少19.23%，主要因公司第四