西南证券：格尔软件（603232）-PKI霸主地位稳固，业绩增长动力强劲

格尔软件(603232)投资要点推荐逻辑：1）格尔软件是PKI领域龙头企业，行业竞争力强劲。公司2019年营收3.7亿元,同比增长20%，收入端实现稳健增长。2）公司具备丰富的行业经验与客户资源，掌握PKI基础设施及PKI安全应用领域的关键技术，据IDC数据显示，2018年格尔软件在身份和数字信任软件市场份额排名第三，达到11.3%，由于PKI行业客户黏性强，替换成本高，公司将充分享受市场领先区位优势。3）2020年前三季度公司营收1.8亿元，同比增长16%，2020年Q3单季度实现营收0.64亿元，同比增长54%，收入端的显著提升主要是由于国内疫情的有效防控使得公司主营业务订单回暖。市场需求叠加政策双向拉动，PKI行业迎来快速发展时机。2011-2015年，我国信息安全产业市场规模快速发展，复合增长率为20.6%。据相关机构预测，2020年市场规模预计达到762亿元。未来较长时期内，我国政府部门和军工、金融机构、大中型企事业单位仍将继续保持对信息安全产品尤其是PKI产品的旺盛需求，PKI市场规模有望持续高速增长。目前，等保2.0已于2019年12月1日开始正式实施，《密码法》于202