民生证券：富瀚微（300613）-AI赋能智慧视频监控，新兴应用打开成长空间

富瀚微(300613)报告摘要：视频监控芯片领军企业，拓展汽车电子+智能硬件领域公司是视频监控芯片行业领军企业，拥有视频编解码、噪声消除、自动曝光与自动白平衡等多项核心技术，研发实力业内领先。2015-2019年平均研发费用率达22.29%，保持20%以上的高投入水平。2020年上半年公司实现营收/归母净利2.82/0.44亿元，同增28.84%/18.72%，经营业绩持续改善。公司主营业务为安防视频监控、汽车电子、智能硬件等领域的芯片设计开发，其中安防领域是营收/毛利的主要来源，2020年上半年营收/毛利占比达48.39%/46.53%，汽车电子和智能硬件两大新兴业务占比也在持续提升，2020年上半年汽车电子营收/毛利占比达10.33%/11.02%，较2018年提高5.80/5.95pct。拟收购眸芯科技，进一步打开成长空间1月26日公司公告拟以支付现金方式收购眸芯科技32.43%股权，交易完成后，公司持股比例将由18.57%升至51%，眸芯科技将成为公司的控股子公司。眸芯科技主要产品为智能视频监控系统后端设备（DVR、NVR等）主处理器SoC芯片及带屏显的智能家居类电子设备主处理