西南证券：鸿泉物联（688288）-全年业绩符合预期，政策刺激网联业务高增长

鸿泉物联(688288)事件：公司发布2020年年度业绩快报，2020年公司实现营业收入4.6亿元，同比增长45.76%；营业利润0.96亿元，同比增长28.83%；归母净利润0.89亿元，同比增长28.09%；实现扣非净利润0.81亿元，同比增长30.80%。其中Q4单季度营业收入同比增长34.4%，归母净利润同比增长66.6%，扣非净利润同比增长72.1%，整体业绩情况符合预期。三大因素共同推进网联业务持续提升，打开未来成长空间。2020年，国家政策方面治超治载、国三强制淘汰及基建扩大三重因素共同推动公司后装环保OBD项目和网联化终端等产品迅速放量，叠加经济顺周期影响，2020年商用车销量预计同比增长18%，下游重卡、中轻卡、工程机械等整车厂需求量相应上升。此外，公司在原有客户基础上，积极拓展新的客户群体和新的应用车型，借助自身在前装整车厂商中的渠道优势，持续获取订单。据我们测算，长期来看，公司在商用车前装业务收入具备3.7倍增长空间。疫情影响短期智能业务收入，不改长期需求提升。公司作为国内较早研发和应用商用车ADAS系统的企业，2020年相关智能化产品率先在前装整车厂批量安装落地