民生证券：浙江美大年度业绩快报点评：净利率同比+2PCT，Q4收入增速略有放缓

浙江美大(002677)一、事件概述公司披露2020年年度业绩快报，业绩快报显示，浙江美大2020年共实现营业收入17.71亿元，同比+5.13%；共实现归母净利润5.43亿元，同比+18.07%；共实现扣非归母净利润5.41亿元，同比+18.90%。在疫情冲击背景下，公司收入与业绩均于2020年全年仍然实现了良好增长。二、分析与判断费用投放调整下，四季度收入增速放缓至9.6%据公司业绩快报显示，2020年Q1-Q4四个季度，公司分别实现收入增速-61.4%、28.8%、21.2%和9.6%。在集成灶行业2020Q2-Q4均保持了20%以上较快行业规模增速的前提下，美大四季度收入增速或受到公司费用投放缩减的影响，相较二、三季度略有放缓。全年净利率达28.9%，四季度净利率同比提升超6PCT尽管收入增速略有放缓，但公司盈利能力始终保持高速增长。据业绩快报显示，公司2020年实现归母净利率28.9%，同比+2.1PCT；其中，2020Q4单季度实现归母净利率35.0%，同比+6.3PCT。一方面体现了费用投放的缩减，另一方面也反映了公司对费用管理和盈利能力的控制能力。集成灶普及率前景仍值得