天风证券：金属与材料行业研究周报：鲍威尔放鸽，财政货币双宽松下看多有色

一周一议：鲍威尔演讲总结——就业风险升高、通胀风险降低，政策立场将更前瞻性关注就业。 1.劳动力市场供需双弱、微妙平衡，但强调了就业面临下行风险；2.定调了关税对通胀的影响是一次性的，持续性通胀的风险降低；3.在限制性政策下“需要调整政策立场”或带来了9月降息的可能；4.货币政策框架调整上明确放弃了灵活通胀目标制，即当今时代没有必要再让通胀适度超调；5.“就业有时可能会高于对充分就业的实时评估，而不必然对价格稳定构成风险”，即不会再高估强就业对通胀的影响，为降息铺路。本次演讲为后续的流动性宽松定下基调，叠加大美丽法案的出台，财政、货币双宽松有望支撑有色板块走牛。 基本金属：铜铝双双承压，宏观与基本面博弈加剧。1）铜：本周铜价重心小幅度下降，沪铜收于79110元/吨。目前铜价处于区间震荡之中，宏观对于铜价的引导作用有所减小，价格暂时未形成较强的趋势性表现。基本面上，目前市场供需矛盾点并不突出，供给端虽然国内尚处于高产阶段，国内市场库存也并未有明显增长，需求的表现尚有一定的韧性；而现货端随着近期套利空间的收窄，现货价格也开始出现小幅度的回落。整体来看，近期铜市场尚处于相对偏淡的状态，供需市