中信证券经纪(香港)：韩国消费行业：热潮仍在继续-260909

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月3日发布的题为《Theboomcontinues》的报告，韩国化妆品行业正受益于盈利增长加速。强劲的出口动能，以及专有领先指标表明，尽管基数显著抬高，全球韩妆（K-beauty）热潮依然稳固延续。随着供应商多元化完成后ODM周期回归，加上利润率改善和产能趋紧，前景进一步增强。 由于出口增长再加速，强劲业绩和更佳前景 近期韩国化妆品股票的上涨反映出市场对强劲基本面的重新认可。盈利增长已明显加速，受到ODM、分销平台和品牌方更广泛增长的支持。强劲的经营杠杆进一步推动了全行业利润率扩张。 更重要的是，管理层指引显示增长将在2026年三季度再次加速，进一步强化了全球韩妆上行周期依然稳固延续的信心，并表明尽管基数显著抬高，当前动能仍具可持续性。 全球市场韩妆热潮再加速可能持续 韩国化妆品出口增长继续超出预期，从2025年同比20%出头的区间加速至2026年二季度的32%，以及2026年7-8月的同比52%，尽管基数显著抬高。 中信里昂专有领先指标仍然强劲为正，强化了中信里昂对当前韩妆热潮可持续性的看法。尽管与护肤相关的指标略