开源证券：食品饮料行业周报：白酒趋势向好，关注嘉必优成长性

白酒预期开门红，看好嘉必优成长性11月22日-11月26日，食品饮料指数涨幅为2.5%，一级子行业排名第3，跑赢沪深300约3.1pct。子行业中白酒（4.8%）、黄酒（1.3%）、食品综合（0.4%）表现相对领先。本周食品饮料板块涨幅处于前列，白酒板块升温，与市场预期价格变化有关。我们认为2022年春节白酒仍有开门红预期，主要是考虑到当前白酒整体库存不高，同时结构升级持续，行业仍向头部企业集中，高端与次高端白酒均会受益。近期五粮液批价回落是与部分经销商年底回笼资金有关，预计较快恢复正常。往2022年展望，五粮液可能通过计划内外发货量的调节、计划外价格变动，以及经典五粮液、非标酒放量等方式实现增长。本周水井坊上调股票回购价格，一方面体现公司信心，另一方面也反映出基本面在持续向好。水井坊高端事业部成立，组织架构与费用投放均有改善，助力新典藏升级放量发展。我们持续看好嘉必优的成长性。行业新国标落地与公司国际市场开拓的进展良好。新国标已有10余家企业提交新配方申请，后续有望加速推进。国际市场逐渐打开，国际市场的竞争格局优于国内，预计成交价格也高于国内市场，未来成长空间更大。公司发酵产能和粉剂