国信证券：洋河股份（002304）-经营稳健务实，全年收入目标增速双位数

洋河股份(002304) 事项： 2月底公司召开年度工作大会，深刻总结2023年、深度部署2024年；日前，第110届全国糖酒商品交易会在成都盛大举行，公司举行梦之蓝·手工班战略升级大会，重启双沟酒业“苏酒头排”，并推动洋河小分子全国化。 国信食饮观点：1）公司节后回款进度加速，一季度销售进度稳健，渠道状态良性；2）2024年定义为公司管理提升年，积极改革的同时保持经营理性务实，产品端焕新蓝色经典、激活品牌势能，市场端省内夯实基础、省外细化布局。随着公司营销组织逐步理顺，产品、渠道等管理边际向上，今年收入双位数增长目标有望打成，同时考虑到今年白酒行业需求缓慢修复，公司省内竞争压力仍然较大，下调此前盈利预测，预计2023-2025年营业收入337.7/372.5/411.2亿元（前值为346.2/398.4/465.1亿元），同比增长12.2%/10.3%/10.4%，归母净利润103.7/113.9/126.3亿元（前值为105.1/121.6/141.9亿元），同比增长10.5%/9.9%/10.9%，当前股价对应P/E分别为14.4/13.1/11.8倍，维持“买入”评级。 评论：