万联证券：人形机器人行业跟踪报告：宇树科技人形机器人2025年出货量和市场占比均居全球第一

行情回顾： 上周（3.9-3.13）人形机器人板块指数跑输上证指数与沪深300指数，跑赢机械设备指数。上周人形机器人板块指数下跌1.41%，上证指数下跌0.70%，沪深300指数上涨0.19%，申万机械设备指数下跌2.44%，人形机器人板块指数跑输上证指数0.72个百分点，跑输沪深300指数1.60个百分点，跑赢申万机械设备指数1.03个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑输上证指数、沪深300指数与机械设备指数。2026年初至2026年3月13日，人形机器人板块指数下跌4.37%，上证指数上涨3.19%，沪深300指数上涨0.85%，申万机械设备指数上涨8.13%，人形机器人板块指数跑输上证指数7.56个百分点，跑输沪深300指数5.22个百分点，跑输申万机械设备指数12.50个百分点。 从估值来看，截至2026年3月13日，人形机器人指数PE(TTM)为31.94倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约7%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约40%，估值水平居中，尚未回到2025年的高热阶段。 从成交金额及占比来看，