开源证券：天马新材（920971）-北交所信息更新：新产能爬坡释放业绩弹性+高端氧化铝认证推进，2026H1归母净利润同比+478%

天马新材(920971) 2026H1公司营收1.27亿元（-4.74%），归母净利润1241.73万元（+477.94%）2026上半年公司实现营收1.27亿元，同比减少4.74%，归母净利润1241.73万元，同比增长477.94%，扣非归母净利润1195.46万元，同比增长825.54%，毛利率21.17%。我们维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.40/0.61/0.83亿元。EPS分别为0.38/0.58/0.79元，当前股价对应P/E分别为73.4/48.1/35.4倍，我们看好公司在Low-α射线球形氧化铝新产品研发取得阶段性进展，以及新建产线产能逐步释放带来业绩增长，维持“增持”评级。 2026H1全球新能源产业+AI算力等下游扩张，高端精细氧化铝成长空间大2026年上半年全球电子信息、新能源产业以AI算力扩张、先进封装迭代、储能及新能源车加速渗透为核心发展主线，下游终端需求结构持续升级，进一步放大精细氧化铝行业“低端供给过剩、高端需求高增”的结构性分化特征。根据公司2026半年报数据，2026年全球消费电子市场规模约1.26万亿