东吴证券：南华期货（603093）-2023年年报点评：发展潜力持续兑现，+境外利息净收入为主要支撑

南华期货(603093) 投资要点 事件：南华期货发布2023年年报，公司2023年实现营业总收入62.47亿元，同比下降8.45%，实现归母净利润4.02亿元，同比增长63.32%，业绩符合预期。 积极把握期货市场双向开放提速趋势，境外利息净收入高速增长：1）境外利息净收入表现亮眼。2023年南华期货营收同比-8.45%至62.47亿元，净额法下剔除其他业务成本后营收为12.77亿元，其中手续费及佣金净收入/利息净收入/其他业务收入（净额法）分别为6.12/5.45/0.68亿元，分别同比+23%/+67%/+134%，占营收（净额法）比重分别为48%/43%/5%。利息净收入中，通过合并口径及母公司口径差额倒算得到2023年南华期货以境外子公司为主的利息净收入为3.94亿元，同比+212%，系公司2023年业绩高增的主要原因。2）海外利率高企叠加境外客户权益增长，共驱境外利息净收入提升。①海外利率方面，2023年美联储持续大幅度加息，截至2023年末，美国有效联邦基金利率5.33%，较2022年末+1pct，年内平均有效联邦基金利率5.02%，较2022年增长3.33pct。②境外