国金证券：中兴通讯（000063）-连接+算力双轮驱动，利润筑底回升

中兴通讯(000063) 2026年4月24日，公司发布一季度报告，实现营收349.88亿元，同比增长6.1%，环比增长4.8%；归母净利润13.10亿元，同比下降46.6%，环比增长342.6%。净利润同比下降主要系汇率波动导致的财务费用增加及产品结构变化所致。 经营分析 通信业务逐步回稳，业务结构加速优化：公司展现出较强的经营韧性，营收增长的核心驱动来自三个方面：1）算力产品营收占比提升至27%，受益于互联网头部企业AI训练集群建设、运营商算力网络扩容以及政务金融行业智算中心落地；2）家庭及个人终端业务实现双位数增长，公司深化"AI手机+游戏手机"双线布局，与主流互联网厂商合作推进端侧AI战略，努比亚Neo5系列游戏手机在东南亚上市，自研AI情绪陪伴宠物iMoochi获设计iF2026奖并在日本众筹预售；3）国际市场充分把握海外5G及光纤化建设窗口期，紧跟海外算力基础设施需求，深化与中资企业出海的协同配合。 利润同比承压，环比修复趋势已现：报告期内，公司实现毛利率28.3%，同比-6.0%，环比-1.0%，主要系毛利率较低的政企业务营收比重提升；净利率7.5%，同比-3.7%，主要