国投证券：江海股份（002484）-业绩短期承压，新兴市场开拓驱动长期成长

江海股份(002484) 事件：4月11日公司发布2023年报，2023年实现收入48.45亿元，同比增长7.15%；实现归母净利润7.07亿元，同比增长6.93%；实现扣非归母净利润6.56亿元，同比增长2.89%。以849,953,221股为基数，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元（含税），对应现金分红金额约2.21亿元（含税）。 需求不足叠加降价压力，业绩短期承压： 在行业景气度受宏观经济影响、需求不足、内卷加剧的背景下，2023年公司收入及业绩仍实现一定增长；全年毛利率26.08%，净利率14.66%，同比保持稳定。23H2以来量价两端承压情况进一步加剧，23Q4收入及业绩同环比均有所下滑。展望未来，我们认为公司作为全球少数几家同时布局三大电容、并拥有最齐全品种及最完整产业链的企业，近年来积极研发新产品与核心材料、开拓新市场及新客户、推进降本增效与节能措施，并已逐步取得一定成效，长期稳健发展可期。 新兴市场开拓呈现良好预期，三大电容梯次发力前景广阔： （1）铝电解电容：2023年实现营收39.70亿元（YoY+10.80%），毛利率27.65%（YoY-0.22pct