东吴证券：九号公司（689009）-2023年中报点评：电动两轮车表现依旧亮眼，看好下半年拐点出现

九号公司(689009)事件：公司发布2023年中报。自主品牌收入稳健增长，ToB直营&小米渠道收入明显下滑2023H1公司实现营业收入43.80亿元，同比-9.13%，其中Q2为27.18亿元，同比-6.37%，降幅收窄。分销售渠道来看：1)自主品牌销售：2023H1实现收入32.20亿元，同比+22.30%，延续稳健增长。具体来看，电动两轮车销量54.03万台，同比+76%，实现收入15.75亿元，同比+69%；自主品牌零售滑板车销量39.73万台，同比-17%，实现收入8.49亿元，同比-13%；全地形车销量7557台，同比-12%，实现收入2.84亿元，同比-23%；割草机器人实现销量1.71万台，收入1.08亿元；其他产品及配件收入4.04亿元。2)ToB产品直营：2023H1实现收入7.98亿元，同比-45.18%，明显下滑，一方面系欧美通货膨胀、加息周期等宏观经济影响，ToB端共享运营商面临融资成本上升，另一方面系运营商的车辆投放具有一定的周期性。3)小米定制产品分销：2023H1收入3.62亿元，同比-50.52%，继续呈现收缩趋势。展望2023H2，一方面电动两轮车受