东吴证券：聚灿光电（300708）-LED芯片头部企业，技术+管理打造护城河

聚灿光电(300708)产品产能布局长远，外延片+芯片打造技术护城河：聚灿光电是LED上游外延片及芯片制造的重点企业，在过去几年间主营业务收入持续增长，从2019年的11.43亿元增长至2022年的20.29亿元。归母净利润除2022年外，均实现盈利。公司毛利率长期维持在11%上下的水平，净利率随净利润波动有所波动，但短期波动不改变长期发展趋势。2023年前两季度，公司主营业务收入和归母净利润分别为11.99亿元和0.25亿元，主营业务收入同比增长19.21%，归母净利润同比有所下降；毛利率和净利率分别升为9.93%和2.09%。LED行业持续回暖，Mini/MicroLED成为新看点：LED行业需求持续回暖，下游企业去库存步入尾声。随疫情政策放开，线下旅游、零售、餐饮等市场恢复使通用照明市场的需求量稳步回升；杭州亚运会等大型赛事活动的举办，为下游显示市场需求的提升创造可能。LED行业在经历了长达两年的去库存后，有望走出下行周期。MiniLED成熟落地，放量在即前景可期。车用照明、植物照明、紫外/红外LED等其他创新LED市场均有可观增长空间。重视经营管理，满产满销促产能稳步增长，费用