华金证券：保险行业快报：开门红预期叠加投资端改善，迎来阶段性修复

投资要点2022开门红启动，国寿率先出击：截至10月20日，中国人寿已发布“鑫裕金生”“鑫裕年年”“鑫裕臻享”3款2022年开门红产品，抢跑2022年开门红。今年保司保费增长压力较大，开门红时间较去年有所延后，国寿率先出击或对同业产生促进作用。保费增长压力下，开门红的激励效应或更加重要，我们认为上市险企今年仍将大力布局开门红。长端利率上行，投资端预期改善：截至10月20日，10年期国债收益率已从年内低点2.80%升至3.00%、上行20bp。伴随四季度通胀预期升温，我们预计长端利率上行态势可持续，利好险企投资端边际改善。行业估值历史低位，行情修复可期：截至10月20日，A股上市险企平安A/太保A/国寿A/新华A调整后P/EV估值0.70x/0.56x/0.77x/0.51x，H股上市险企平安H/太保H/国寿H/新华H/太平/友邦调整后P/EV估值0.65x/0.40x/0.28x/0.24x/0.12x/1.99x，险企估值整体处于历史低位。我们认为行业当前估值已基本反映了负债端承压与投资端的悲观预期。伴随长端利率回升、地产系统性风险缓释等利好因素，险企估值将迎阶段性修复。中国平安地产