西南证券：万孚生物（300482）-聚焦体外诊断POCT，打造国内国际双循环

万孚生物(300482) 投资要点 推荐逻辑：1）依托九大技术平台形成丰富产品管线，万孚POCT领域市占率全国第三，且整体毛利率提升较为明显；2）国内POCT行业增速稳健，近6年复合增速高达20%。预计2025年市场规模将达到231.4亿元。政策进一步强调POCT质量管理，推动重大病种诊疗发展，驱动行业快速发展；3）打造国内国际双循环，持续推进渠道升级。公司建立三大营销体系（国内、国际、美国子公司），深度系统管理。海外占比从2018年23%提升至22年49%。产品线海外持续导入战略新品，推进本地化运营有序发展。 依托九大技术平台形成丰富产品管线，POCT领域市占率全国第三。公司作为国内POCT领域的龙头企业之一，拥有九大技术平台（免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台、电化学技术平台、干式生化技术平台、化学发光技术平台、分子诊断技术平台、病理诊断技术平台、仪器技术平台和生物原材料平台）以及六大产品线，包括传染病、慢病管理中心脑血管疾病、炎症、肿瘤、毒检、优生优育。公司基本盘为2B业务，并构建了2B、2C双核业务体系。同时公司战略布局化学发光+分子诊断+病理业务，整体产品线不断优化，目前P