海通国际：爱旭股份（600732）-2022年年报点评：业绩扭亏为盈，ABC组件加速扩产

爱旭股份(600732)事件：公司发布2022年报，2022年实现营业收入350.8亿元，同比增长127%，实现归母净利润23.3亿元，同比扭亏；2022Q4实现营业收入92.5亿元，同比增长116%，实现归母净利润9.4亿元，同比扭亏，业绩符合市场预期。拟每股派发现金红利0.55元并以资本公积金转增0.4股。大尺寸电池供需偏紧、盈利能力有所保障。2022年ABC电池销量34.4GW，同比+83%；其中2022Q4出货约9GW，环比持平；我们测算公司2022Q1-Q4的PERC单瓦盈利约为2分/4分/8分/1毛，单位盈利逐季改善。展望2023年，我们预计2023H1大尺寸电池供需仍相对紧张，大尺寸电池盈利保持坚挺。ABC电池效率领先，产能加速落地。公司ABC电池效率领先，目前ABC电池平均量产转换效率已接近26.5%。组件端效率方面，根据TAIYANGNEWS发布的3月最新榜单，爱旭股份的ABC白洞组件效率为23.6%，位于榜单首位，量产效率比隆基的HPBC高0.8%。成本方面：公司ABC电池叠加无银技术降本，未来成本有望持平PERC。产能方面：目前公司首期珠海6.5GW的ABC电池量