华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周乙烷价格继续小幅下跌，截至3月17日来到23.3美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌61.2%，乙烷裂解价差小幅上涨，周环比+0.99%，PDH价差大幅上涨，周环比+80.04%。本周原料布伦特原油、丙烯、乙烷、丙烷价格小幅下降，周环比分别为-7.29%、-0.59%、-3.15%、-4.94%，天然气、石脑油价格小幅上升，周环比分别为+5.01%、+0.04%，液氯、乙烯价格维持。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位20.20%/12.84%/23.03%/9.93%/30.30%，产品价差历史分位27.69%/10.25%/16.26%/4.95%/4.61%。除环氧乙烷，聚醚大单体外，C2/C3下游产品价格均呈现中小幅下降。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年迎来修复。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策