山西证券：五洲新春（603667）-盈利能力有所修复，新业务持续取得突破

五洲新春(603667) 事件描述 近日，五洲新春发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入33.43亿元，同比+2.41%；归母净利润为0.91亿元，同比+0.02%；扣非归母净利润为0.82亿元，同比+9.84%。2026年第一季度，公司实现营业收入7.22亿元，同比-18.83%，环比+5.77%；归母净利润为0.31亿元，同比-18.62%，环比+534.23%；扣非净利润为0.26亿元，同比-19.01%，环比+367.20%。 事件点评 传统主业稳健，新业务实现0到1突破。2025年公司营收微增，主要得 益于轴承（同比+1.95%）及汽车零部件（同比+8.68%）两大传统主业的稳定表现。其中，汽车零部件业务毛利率提升3.75个百分点至23.98%，显示出较好的规模效应。机器人零部件业务全年实现收入1599.50万元，实现0到1突破，目前仍处于市场开拓关键期。26Q1公司营收同比下滑18.83%，主要受下游需求波动影响。营收下滑，但公司经营活动现金流净额同比+63.27%至4433万元，回款能力有所增强。 盈利能力有所修复，新业务放量后有望延续