国信证券：芯原股份（688521）-积极推进Chiplet产业化，有望受益于大模型AI时代

芯原股份(688521)核心观点2022全年扣非净利润扭亏为盈，在手订单今年内预计实现营达17亿元。2022年营收26.79亿元(YoY25.2%)，归母净利润0.74亿元(YoY455.3%)，扣非归母净利润0.13亿元，上市后首次实现全年扣非利润转正，毛利率提升至41.6%(YoY+1.5%)。其中4Q22营收7.95亿元（YoY28.6%，QoQ18.3%），归母净利润0.41亿元(YoY16.9%，QoQ128.6%)，扣非归母净利润0.2亿元(YoY-14.2%,QoQ198.0%)。截至2022年底，公司在手订单21.5亿元，其中在2023年内转化金额为16.95亿元，为今年业绩成长奠定坚实基础。系统解决方案能力提升，推进Chiplet产业化有望受益于大模型AI时代。2022年公司整体研发投入8.37亿元，其中费用化7.93亿元，整体研发投入占营收比重31.2%。来自系统厂商、大型互联网公司和云服务提供商客户的收入达12.3亿元(YoY58.4%),比重提升至45.8%(YoY+9.6pct)，可见公司提供硬件和软件完整系统解决方案的能力显著提升。公司持续推进Chiplet