国信证券：沪电股份（002463）-深耕高端数通PCB，受益数字经济时代新基建

沪电股份(002463)核心观点2022年公司实现营收同比增长12.4%，归母净利润同比增长28%。2022年公司实现营收83.36亿元(YoY+12.4%)；归母净利润13.62亿元(YoY+28.0%)。其中，沪利微电实现营收20.46亿元(YoY-3.73%),净利润1.98亿元(YoY+12.51%);黄石沪士实现营收19.90亿元(YoY+39.59%)，净利润2.98亿元(YoY+80.27%)。公司营收、利润稳定增长主要得益于：1）国内疫情防控逐步放开，全球芯片、特定组件供应短缺等制约因素缓解，终端需求积压的订单得以执行，公司产品库存得到消化；2）沪利微电、青淞厂中低端产品转向黄石，同时针对相关瓶颈及关键制程进行升级和扩充；3）黄石二厂汽车板专线新增产能全面释放。AI大模型时代算力爆发，推动高速服务器和交换机升级。22年公司企业通讯市场板实现营收54.95亿元(YoY+13.9%)，毛利率34.33%(YoY+4.97pct)。2022年5G基站相关PCB产品需求不振，但高速网路设备、高速运算服务器、AI等新兴市场实现了结构性高增长。近期ChatGPT的成功证明了商业AI