国海证券：皖能电力（000543）-公司动态研究：集团资产注入加速转型，火电业绩改善+绿电成长共振

皖能电力(000543)投资要点:成本向下，公司火电业绩有望向上。公司是安徽省第二大发电集团，业务结构以煤电运营为主，截至2021年底，在运煤电装机821万千瓦，在建装机264万千瓦。公司预计2022年归母净利润中枢值4.3亿元，同比提升17.7亿元，实现扭亏为盈。全年盈利改善，我们认为一是公司上网电价提升，火电业务盈利能力改善，二是参股公司神皖能源等贡献的投资收益同比增加（2022年前三季度为6.48亿，2021年同期为-4.13亿）。展望未来，一是长协煤兑现率提升叠加现货煤价中枢有望下移，公司2023年火电业绩有望改善，二是公司2023年1月份已投产安徽阜阳电厂（132万千瓦），同时规划到2025年投产+在建装机达到1375万千瓦，火电有望进一步贡献业绩弹性。注入优质抽蓄和电力资产，加快新能源转型。2023年3月14日，皖能电力发布公告，拟支付22.1亿元现金购买安徽省能源集团旗下安徽皖能环保发电51%股权以及响洪甸、琅琊山、天荒坪和响水涧四家抽水蓄能公司45%、30%、5.56%和2.36%股权，交易对价22.1亿元，预计2022年标的资产对应并表净利润1.6亿元，对应13倍PE